Cordell Eddings

Las empresas de los Estados Unidos toman crédito a largo plazo como nunca antes.

Las compañías han emitido un récord de US$39.000 millones de bonos en 2015 con vencimiento en más de tres décadas, más de cinco veces la cantidad vendida en igual período del año pasado y a un ritmo récord, según datos que recopiló Bloomberg. Oracle Corp. y Microsoft Corp. vendieron sus primeros bonos a 40 años, mientras que Massachusetts Mutual Life Insurance Co. emitió valores con vencimiento en 2065.

Los tesoreros de las empresas aprovechan lo que podría ser su última oportunidad de asegurarse costos de financiamiento a largo plazo baratos conforme la Reserva Federal de los Estados Unidos se prepara para subir las tasas de interés por primera vez desde 2006.

Ansiosos de rendimiento, los inversores adquieren los valores a largo plazo porque les ofrecen un récord de 0,48 puntos porcentuales de rendimiento adicional por encima de la deuda a menor plazo, por más que eso signifique comprar bonos más vulnerables a la declinación cuando suban las tasas.

“Las compañías siguen asegurándose fondos a largo plazo, ¿y por qué no?”, dijo Joe Mayo, jefe de análisis crediticio de Conning, una firma administradora de inversiones globales en seguros que gestiona alrededor de US$92.000 millones. “Los rendimientos no son demasiado atractivos, pero muchos inversores no pueden permitirse renunciar al ingreso”.

Promedio de vencimientos. Los vencimientos de los bonos emitidos en 2015 promedian los 16,4 años, que sería el mayor nivel de la historia para un año completo, según datos que analizó la Asociación de Mercados Financieros y Sector de Valores, SIFMA por la sigla en inglés. Eso puede compararse con un promedio de 10,7 años de datos que se remontan a 1996.

El auge de la deuda a largo plazo se produce en momentos en que el estímulo de los bancos centrales lleva los rendimientos de más de US$2,1 billones de deuda soberana global por debajo de cero, lo que impulsa a los inversores a buscar los posibles retornos que ofrecen los bonos empresariales de mayor riesgo.

Las empresas han aprovechado esa demanda con la emisión de US627.200 millones de valores en lo que va del año, un 6,57 por ciento más que en igual período de 2014, indican datos de Bloomberg, en un año en que las ventas de bonos empresariales del año anterior alcanzaron un récord de US$1,57 billones.

“Las compañías tienen motivos para endeudarse, y es entendible, dadas las condiciones y tasas atractivas”, dijo Jim Kochan, estratega jefe de renta fija de Wells Fargo Funds Management LLC en Menomonee Falls, Wisconsin.

Oracle vendió el martes US$10.000 millones de pagarés, comprendidos US$1.250 millones de valores de 4,375 por ciento con vencimiento en 2055, indican datos de Bloomberg. La empresa fabricante de software emitió los pagarés con un rendimiento de 170 puntos básicos más que los bonos del Tesoro de los Estados Unidos de similar vencimiento, 10 puntos básicos menos que cuando comenzó a ofrecerse la operación. Un punto básico equivale a 0,01 puntos porcentuales.