Pese a lo mala que ha sido la caída este año, el oro continúa encareciéndose con relación a la plata. El ratio, actualmente en su nivel más alto en cinco años, preocupa a los inversores en el metal dado que puede indicar más caídas.

“El oro está sobrevaluado con respecto a la plata”, dijo ayer en una entrevista telefónica Yoni Jacobs, estratega principal de inversiones en Chart Prophet Capital. “Parecería que puede caer más. Se están dando cuenta de que no es una buena inversión cuando los mercados de capitales suben y el dólar se fortalece”.

El metal también sigue siendo costoso en relación con algunos otros productos básicos, en tanto su ratio respecto del petróleo crudo alcanzó la semana pasada el nivel más alto en 17 meses. En dos semanas, los fondos respaldados por metales preciosos vieron esfumarse valor por más de US$7.000 millones, muestran datos recopilados por Bloomberg.

El dólar trepó hasta un máximo en cinco años el pasado miércoles contra una canasta de 10 monedas, y la Reserva Federal está más cerca de elevar las tasas de interés, erosionando la demanda de protecciones contra la inflación.

Lo futuros cayeron 6,8 por ciento a lo largo de seis sesiones, la mayor caída desde junio de 2013. Las cuatro opciones para el oro más negociadas ayer en Nueva York fueron apuestas a más caídas.

Los precios se encaminan hacia las primeras pérdidas anuales seguidas desde 1998 en la medida que algunos inversores perdieron la fe en el metal como reserva de valor. Los títulos estadounidenses alcanzaron máximos históricos esta semana, y los empleadores estadounidenses sumaron en 2014 más de 2 millones de empleos hasta septiembre.

“Se avecina más sufrimiento para el oro”, dijo ayer en una entrevista telefónica Graham Leighton, operador de Marex Spectron Group en Nueva York. “No ocurrirá necesariamente en línea recta, pero la tendencia es ésa, sin duda. Es en función de que se favorece al dólar”.

 Ratio sube. Los futuros del oro para entrega en diciembre cayeron 1,9 por ciento ayer hasta US$1.145,70 la onza en la Comex de Nueva York, después de haber tocado US$1.137,10, el nivel más bajo desde abril de 2010. Los futuros de la plata para entrega en diciembre se desplomaron 3,2 por ciento hasta US$15,439 la onza y alcanzaron US$15,12, el nivel más bajo desde febrero de 2010.

Una onza del metal amarillo está alcanzando el precio de unas 74 onzas de plata, el nivel más alto desde marzo de 2009. El coeficiente de correlación plata/oro a 30 semanas se acerca a 0,8. Una medición de 1 indica que los dos metales se mueven a la par en la misma dirección.

El ratio sube porque la plata tiene más usos industriales, y esa demanda podría verse afectada por economías mundiales en desaceleración, según Walter “Bucky” Hellwig, que colabora en la gestión de US$17.000 millones en BB&T Wealth Management en Birmingham, Alabama. La medición quizá no sea útil como indicador de la perspectiva del oro, dijo.

El Fondo Monetario Internacional redujo su pronóstico de crecimiento global 2015 hasta 3,8 por ciento en octubre, desde una estimación en julio de 4 por ciento.

En 2008, las economías en desaceleración provocaron una caída de 24 por ciento para la plata utilizada en paneles solares, autopartes, electrónica y baterías. Ese año, el oro avanzó 5,5 por ciento.