Los inversores tienen mucho de qué preocuparse: la insurrección ucraniana de inspiración rusa, las protestas de Occupy Central en Hong Kong, la extensión del ébola de África a Europa y los Estados Unidos, la guerra en Medio Oriente. Una cosa que pueden sacar de la lista es la inflación.

Eso es lo que indica la declinación del precio del oro. Turbulencias como la que afecta al mundo en la actualidad suelen llevar a los inversores al metal. Hoy, sin embargo, el refugio parece ser Estados Unidos, donde una economía que se fortalece y una baja inflación aumentan la demanda de dólares y activos con denominación en dólares. Eso refuta a quienes critican las políticas monetarias de la Reserva Federal estadounidense, que dicen que las compras de bonos de casi US$4 billones del banco central desde 2008 provocarán una inflación descontrolada.

“Incluso en una situación de aceleración del crecimiento en los Estados Unidos, la inflación no es una amenaza tan grande en la actualidad”, dijo John Bellows, un administrador de cartera en Pasadena, California, de Western Asset Management Co., que gestiona US$471.000 millones. “Observamos una divergencia persistente y muy notable entre lo que pasa en los Estados Unidos y en el resto del mundo”.

Goldman Sachs Group Inc. reiteró su pronóstico de que los precios llegarán a US$1.050 en un año, 12 por ciento menos que el precio del 3 de octubre, y HSBC Securities USA Inc. redujo su estimación para 2015 de US$1.310 a US$1.175. Un 2014 de declinación constituiría la primera caída interanual de los futuros de oro desde 1998.

Apuestas bajistas. Los activos globales en productos que cotizan en bolsa (ETP, por la sigla en inglés) con respaldo de oro están cerca del nivel más bajo en cinco años, y las firmas administradoras de dinero redujeron sus tenencias alcistas en futuros y opciones en ocho de las últimas nueve semanas, según la Comisión de Comercio en Futuros sobre Mercancía de los Estados Unidos (CFTC, por la sigla en inglés). Las posiciones cortas, o apuestas bajistas, se acercan al nivel más alto de la historia, el del 30 de septiembre, y han crecido más del triple desde la última semana de agosto, indican datos de la CFTC.

“El oro ha sufrido un golpe”, dijo Michael Haigh, jefe de análisis de productos primarios en Nueva York de Société Générale SA, que pronosticó con acierto que el metal caería en 2013 en su primera declinación anual en 13 años.

Dijo que la declinación del precio se extendería a alrededor de los US$1.000. La razón de la caída del oro en el marco de la tensión global “se reduce a los Estados Unidos”.

El dólar estadounidense está en alza. Subió 5 por ciento este año contra una canasta de 10 grandes monedas. El índice de desempleo del país es el más bajo en seis años, lo que sugiere que la mayor economía del mundo sobrevivirá a la desaceleración en Europa y Asia.

El Banco Central Europeo planea estimular el crecimiento mediante la compra de deuda con garantía de activos. Los economistas redujeron las estimaciones de crecimiento chino luego de datos decepcionantes sobre ganancias industriales, producción fabril y crédito.

LAS CLAVES

1. Caída del precio oro

La declinación del precio del oro se extendería a alrededor de los US$1.000 beneficiando así a Estados Unidos.

2. El refugio

Hoy el refugio parece ser Estados Unidos, donde una economía que se fortalece y una baja inflación aumentan la demanda de dólares y activos con denominación en dólares.