Por Jamie Chisholm
Los mercados de acciones occidentales finalizaron la semana pasada tal como la empezaron, con serias preocupaciones porque el impacto de la contracción del crédito retornara el viernes, para vengarse.

Sin embargo, en disonancia con Wall Street, las acciones en algunos mercados emergentes y las bolsa de Asia coquetearon con alturas récord, mientras los comerciantes optaban por mantenerse optimistas sobre las perspectivas de un continuo crecimiento económico.

Después de las ventas del lunes pasado, unos pocos días de calma relativa y ganancias sostenidas vieron a los inversionistas esperando haber sido testigos del principio del fin de los males del crédito.

La tasa interbancaria en oferta de la libra esterlina a tres meses en Londres -la tasa mediante la cual los bancos comerciales se prestan dinero entre sí- retrocedió de su altura de 8½ años de 6.9038% alcanzada el martes, para terminar a 6.8238% al cierre del viernes.

Las noticias de que el principal prestador hipotecario de EEUU había asegurado más financiamiento aportó favorablemente a la percepción de que los mercados monetarios estaban empezando poco a poco a operar con más libertad. Sin embargo, el rescate a última hora  de Northern Rock por el Banco de Inglaterra hizo que este cauteloso optimismo se evaporara rápidamente.

En los mercados de acciones corrientes, el índice FTSE 100 abandonó un gran pedazo de las ganancias logradas a duras penas durante la semana, aunque pudo cerrar todavía  en 1.6%.

La atmósfera del viernes no contó con la ayuda de las cifras de débiles ventas minoristas en EEUU, aunque a la hora del almuerzo, en Nueva York, el S&P 500 había bajado solo 0.2% para una ganancia de 1.8% en la semana.

Alan Ruskin, de RBS Greenwich Capital, expresó  que el informe de las ventas al detalle añadiría nuevo combustible a los temores de que el consumidor estadounidense está  mostrando las primeras señales de que se está apretándose el cinturón del gasto.

“Contrarrestando las revisiones al alza de las cifras de julio, como una pequeña compensación, las cifras de agosto resultaron más suaves de lo esperado, de cualquier forma que la veamos”, dijo Ruskin.

Las acciones asiáticas tendrían que esperar hasta esta semana para reaccionar al informe de ventas, pero muchas bolsas se moverán de los niveles récord, o cercanos al récord.

La renuncia del primer ministro japonés, Shinzo Abe, fue una carga sobre el Nikkei 225, que cerró a 0.03%.

Sin embargo, la bolsa que se destacó con sus  resultados estelares fue la de Hong Kong,. El índice Han Seng subió 3.8%, hasta un nuevo récord y está a más de 33% por encima de su baja de marzo.

La proximidad del territorio a la considerable expansión de China continuó atrayendo fondos, mientras los comentarios de que las restricciones a los inversionistas en el continente que compran acciones de Hong Kong pronto serán levantadas, trajo un nuevo ímpetu.

Las tasas de interés

El récord de cierre se produjo antes del anuncio del viernes por el Banco del Pueblo de China de que había elevado las tasas de interés, mientras intenta contener la inflación, que la semana pasada tocó cerca de una altura de 11 años.

Jing Ulrich, de JP Morgan, dijo: “Esperamos al menos un nuevo incremento en las tasas en los próximos seis meses.  […] Los riesgos de inflación están en aumento en China, provocados por cambios estructurales en la situación de la demanda y el suministro de los alimentos, además del exceso de liquidez apoyado por el excedente de comercio en expansión”.

El ajuste monetario de China contrasta con las expectativas de un recorte en las tasas por la Reserva Federal de Estados Unidos mañana martes.

Se debilita el dólar.

 El dólar estadounidense se debilitó cuando muchos participantes en el mercado apostaron que la Fed podría reducir el costo del préstamo en 50 puntos básicos.

Cayó a una nueva baja de US$1.39 frente al euro y tocó un declive de 30 años frente al dólar canadiense.

Este último, que se considera como una materia prima monetaria, se vio impulsadoa por la renovada fuerza en los precios del petróleo.

En los productos básicos, el petróleo crudo comercializado en EEUU quebró la marca de los US$80 el barril, por primera después que el huracán “Humberto” provocara el cierre algunas refinerías en Texas.

La barrera más que psicológica fue superada a pesar de la decisión de la Organización de Países Exportadores de Petróleo de incrementar su producción en 500,000 barriles al día.

El oro mantuvo su posición por encima de los US$700 la onza troy, como respuesta a un dólar más débil.

El trigo alcanzó una altura récord de US$9.11½ por bushel, por temores de una escasez global, pero recortó algo por toma de ganancias.

Los bonos soberanos perdieron algún terreno, pero los rendimientos se mantuvieron cerca de bajas recientes previendo la esperada distensión de la Fed.

El rendimiento del bono del Tesroro de EEUU  a 10 años terminó la semana 11 puntos más arriba, a 4.49%.

Aprueba México un paquete  de reformas
Por Adam Thomson
En Ciudad de México
El presidente de México,  Felipe Calderón se anotó una victoria importante después e la aprobación por el Congreso de una reforma de impuestos que apunta a situar las finanzas del país en un paso más firme los próximos años.

Los cambios, que fueron aprobados la semana pasada por la cámara baja del Congreso y constituyen la primera reforma fiscal significativa en una década, se espera que eleven el ingreso del gobierno los próximos cinco años en no menos de 2% del producto interno bruto, y posiblemente, hasta en un 3%.

Los fondos adicionales vendrán de un nuevo impuesto mínimo para las compañías, además de un aumento de 5.5% en el precio del petróleo el diesel -que e irá eliminando gradualmente durante los 18 meses próximos.

El efecto combinado ayudará a compensar el decreciente ingreso que genera el petróleo de México, como resultado de una producción que decae gradualmente, además de la pesada carga de la seguridad social de una población joven, pero que está envejeciendo.

Si el Senado aprueba la propuesta, como se espera en los próximos días, la reforma será la tercer pieza legislativa importante que Calderón ha logrado pasar por el Congreso en menos de un año. Esto es considerablemente más e lo que Vicente Fox, su predecesor, logró durante sus seis años completos en el cargo.

El viernes pasado, Damián Fraser, jefe de investigación de acciones latinoamericanas de UBS en Ciudad de México  comentó la significación de este acontecimiento.

 “Esto es claramente un hecho positivo”, dijo. “La principal prioridad del gobierno era lograr que se aprobara; está muy cerca de los que quería, y va mucho más lejos de lo que hizo la administración anterior” del presidente Vicente Fox.

Y en verdad, circularon rumores el viernes de que la aprobación de la reforma en la cámara baja podría impulsar a  las agencias de calificación del crédito internacionales para que mejorara el riesgo soberano esta semana.

LA NOVEDAD

De acuerdo con los cambios propuestos al código tributario, ahora las compañías tienen que pagar un impuesto mínimo de 16.5% de los ingresos por las ventas, una vez que los costos de materias sin procesar y de trabajo hayan sido deducidos.

El impuesto mínimo, que entrará en vigor en enero del año próximo, subirá gradualmente, hasta 17.5% en 2010.

Actualmente, las compañías deben pagar el equivalente de un 28% de sus ganancias en impuestos. No obstante, muchos pagan considerablemente menos, gracias a una serie larga y compleja de agujeros y exenciones.

Los expertos dicen que con el nuevo impuesto, que operará conjuntamente con el sistema vigente -tendrán que calcular ambos y pagar el que resulte más alto- las compañías establecerán un “piso” para el  impuesto mínimo.

LAS CRITICAS

Algunos economistas consideran que el gobierno debió ser más ambicioso.

Aún con las reformas vigentes, la recaudación de impuestos de México, excluyendo los ingresos por el petróleo, será inferior al 14% del producto interno bruto, uno de los más bajos en la región.

Al mismo tiempo, casi la mitad de la población vive por debajo de la línea de pobreza, de acuerdo con los propios estimados del gobierno.

Sin embargo, Fraser dijo que mientras que la reforma es  modesta en su alcance,  mantienen, al menos, el impulso de la agenda de reforma del presidente Calderón.

Al desplazar la carga adicional de los impuestos principalmente hacia las compañías, también le está haciendo más difícil  a la izquierda atacar la iniciativas.

 “Demuestra su pragmatismo”, dijo Fraser.
China cuestiona reclamos  EEUU  en  Organización Mundial de   Comercio
Por Alan Beattie
En Londres

China amenazó el viernes a Estados Unidos con querellarse en la Organización Mundial de Comercio por imponer gravámenes anti-subsidios a las exportaciones de papel chino, en la segunda disputa que Pekín  lleva a la OMC desde que se incorporó  en 2001.

La decisión constituye una nueva escalada en la fricción en el  comercio entre ambos países y sigue a un cambio abrupto de política por parte de EEUU, que quedó en un precedente de 23 años, al imponer los llamados “countervailing duties” –aranceles o impuestos gravados para neutralizar los efectos de otros impuestos o medidas aplicadas– a las exportaciones de lo que designa como una economía “no-de mercado”.

EEUU dijo que las exenciones de impuestos y los préstamos a bajo costo del gobierno chino están ayudando injustamente a las exportaciones chinas de papel recubierto, que se emplea para elaborar material de envases. También dijo que China está haciendo “dumping”, vendiendo a un precio más bajo en EEUU que internamente.

Algunos abogados han advertido que imponer esos gravámenes a las importaciones contra China podría abrir las compuertas de una nueva oleada de protección y litigios.

China dijo que EEUU no había logrado mostrar cuánto ayudó a las exportaciones su programa de subsidios del gobierno, un requisito necesario antes de imponer gravámes bajo las reglas de la OMC.

Sean Spicer, un vocero del representante de comercio de EEUU, dijo: “Estamos plenamente confiados en nuestras leyes remediales del comercio y vamos a defender vigorosamente la consistencia de la OMC con estas leyes”.

EEUU tiene que entrar ahora en consultas con los chinos, y o bien retira los aranceles o se prepara para una defensa en el panel de arreglo de disputas de la OMC, que tiene el poder para ordenar sanciones en represalia por violaciones de la ley de la organización del comercio.

John Weekes, asesor político de la firma legal Sidley Austin en Ginebra, dijo: “Está claro que esta es una relación bilateral que está sumamente cargada en estos momentos. Pero en cierto sentido, es algo positivo que China esté utilizando las herramientas disponibles dentro de la OMC y que se mantenga dentro de un sistema de reglas acordado”.

Este caso es el primero que China lleva por iniciativa propia a la OMC. Anteriormente, se había unido a un caso que presentó la Unión Europea contra EEUU por restringir las importaciones de acero.

Por su parte, la OMC también anunció el viernes que EEUU había solicitado un panel de disputas en su reclamo en marcha de que China no está protegiendo los derechos de propiedad intelectual.

La Unión Europea se está preparando para extender aranceles anti-dumping a las bombillas chinas que ahorran energía por un año, aunque ninguno de los estados miembros apoya el plan, informa Andrew Bounds, desde Bruselas.VERSIÓN AL ESPAÑOL DE IVÁN PÉREZ CARRIÓN