¿Podemos sobrevivir a la próxima crisis financiera?

¿Podemos sobrevivir a la próxima crisis financiera?

Lehman Brothers world headquarters is shown Monday, Sept. 15, 2008 in New York. Lehman Brothers, a 158-year-old investment bank choked by the credit crisis and falling real estate values, filed for Chapter 11 bankruptcy protection from its creditors on Monday and said it was trying to sell off key business units. (AP Photo/Mark Lennihan)

Hace diez años, Lehman Brothers colapsó, desencadenando la peor crisis financiera en casi un siglo, un evento que hasta la fecha, aún tiene repercusiones.
Luego, el cuarto mayor banco de inversión de Estados Unidos, Lehman, se declaró en bancarrota el 15 de septiembre de 2008. Las acciones cayeron y los mercados crediticios se congelaron. Los inversionistas, sin saber qué tan interconectados estaban los principales actores financieros, temían que todo el sistema financiero mundial pudiera implosionar.

Una década más tarde, en medio de signos de nuevas burbujas de activos, una gran pregunta es si los pasos dados después de la crisis han hecho que ese sistema sea lo suficientemente fuerte como para resistir una posible debacle.

Mientras que los bancos están más seguros en muchos aspectos que antes de la crisis, las repercusiones económicas y políticas aún se sienten. El apalancamiento se ha trasladado a las empresas desde los consumidores, y algunos riesgos han migrado a los bancos en la sombra de los prestamistas tradicionales.

Los vínculos entre la sombra y los bancos convencionales persisten, y los rescates de los contribuyentes, aunque es una probabilidad menor, aún son posibles.
El cambio más importante para los bancos ha sido un fuerte aumento en los requisitos de capital y lo que califica como un ‘amortiguador’ contra las pérdidas. Lehman y las otras grandes firmas tenían tan poco capital en 2007, cerca de 2 dólares por cada 100 dólares de activos, que no se necesitaron muchas pérdidas para borrar ese colchón.

Eso significaba que el valor de los activos tenía que caer sólo 2 por ciento para que el capital se anulara.

Ahora, con casi 7 dólares por cada 100 dólares, los bancos tienen un margen más grande para manejar las pérdidas imprevistas cuando llegue la próxima desaceleración.

«La resistencia de los bancos más grandes es bastante alta en este momento», dijo Daniel Tarullo, quien supervisó la regulación financiera en la Reserva Federal hasta el año pasado.

«Sería bueno para ellos tener un poco más de capital y ser aún más resistentes, pero si se conserva lo que tenemos ahora, es bastante bueno», puntualizó.

Las regulaciones han limitado el mayor crecimiento de los bancos. A pesar de tragarse rivales más débiles en el punto más álgido de la crisis, incluso JP Morgan y Bank of America son más pequeños de lo que eran en 2007, cuando contabilizan el crecimiento económico estadounidense desde entonces.

Algunos gigantes europeos como Royal Bank of Scotland e ING, ambos rescatados por sus gobiernos, tienen menos de un tercio de lo obtenido antes de la crisis cuando las cifras se comparan con el PIB nacional.

Un caso atípico es China, que ahora alberga a cinco de los 10 mayores bancos del mundo por activos. Esos cinco tenían activos en el primer trimestre que equivalían al 131 por ciento del PIB anual de China, frente al 114 por ciento en 2007.

Las compañías más grandes se han visto obligadas a simplificar sus estructuras legales. El prestamista estadounidense con la mayoría de las unidades de negocios redujo el número a la mitad en la última década a mil 335.

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