POR KRISHNA GUHA
En Washington
El reciclaje de los excedentes de petrodólares en el sistema financiero global se va a intensificar, con Arabia Saudita y los otros cinco miembros del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) exportando al menos US$450 millardos de capital durante el curso de este  año y el próximo, pronosticó esta semana el Instituto Internacional de Finanzas (IIF).

Las exportaciones de capital son la imagen en el espejo de los masivos excedentes de la región rica en petróleo. El IIF, un grupo negociador para instituciones financieras globales, pronostica que este excedente saltará 37% este año a US$227 millardos (_180 millardos, £123 millardos), y bajará solo una fracción en 2007.

Si estos estimados resultan correctos, los seis países del CCG -Arabia Saudita, Bahrein, Kuwait, Omán, Qatar y los Emiratos Árabes Unidos- acumularán en conjunto activos extranjeros casi tan rápidamente como se espera que China añada a sus reservas de divisas en el periodo de dos años. Esto los situaría en el centro del debate global sobre desequilibrios económicos. 

El IIF advierte que los malos datos sobre la cuenta de capital hace imposible rastrear los flujos de capital de la región con alguna precisión. Sin embargo, dice que “el grueso del excedente de la región se utiliza para financiar portafolios de inversión”, y añade: “Sospechamos que el grueso de los excedentes vayan a parar -por una u otra vía- a los mayores mercados de capital, predominantemente Estados Unidos”.

El IIF destaca que los grandes flujos de capital del Reino Unido y los sectores de la banca asiáticos hacia los bonos del Tesoro de EEUU “indican que el dinero de CCG se está utilizando para comprar activos estadounidenses a través de intermediarios”.

Dice el IIF que “esto puede deberse a las preocupaciones sobre el secuestro de activos”, que siguieron a los ataques terroristas del 11 de septiembre de 2001. Sin embargo, el IIF encontró pocas evidencias fuertes de algún alejamiento extendido de los activos en dólares estadounidenses.

Mientras que algunos países del CCG han prometido incrementar la proporción de sus reservas del banco central que mantienen en euros, estas reservas constituyen solo una proporción reducida del total de sus activos en moneda extranjera, la mayoría de los cuales se mantienen en compañías de inversión. “Con sus fijaciones monetarias, existen pocos incentivos para que los países del CCG debiliten el dólar”, observa el informe.

Durante los últimos tres años, la economía de la región ha crecido 74% medido en dólares EEUU, que la convierte en la decimoséptima economía del mundo. Dice el IIf que el crecimiento económico en la región llegará a 6.7% este año y 7% el próximo. Aunque el “boom” está alimentado por las riquezas de petróleo y gas, el sector no-energético crecerá más rápidamente que el de la energía en términos reales, expandiéndose 8% este año y 7.9% el próximo.

Mientras que las bolsas de valores de la región han estado sufriendo grandes correcciones, el IIF piensa que esto solo tendrá un efecto “limitado” en el crecimiento, dado el potencial subyacente. En el corto plazo, los gobiernos del CCG están con exceso de efectivo, con un pronóstico de 23.7% este año, descendiendo solo a 19.9% el próximo, a pesar del rápido incremento en el gasto público.

En la actualidad, los seis países todavía disfrutarían de un excedente fiscal, aún si el precio del petróleo bajó a US$38.0 el barril. Pero si el gasto continúa creciendo en las altas tasas actuales, en 2010 el petróleo tendrá que estar en la parte alta de los US$60.0 por barril para que los países se mantengan con excedentes.

VERSION IVAN PEREZ CARRION