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POR MARIO MÉNDEZ
La República Dominicana debe poner en marcha mecanismos para reducir los perjucios que pudieran provocar a la economía dominicana el comportamiento futuro de los precios de los combustibles, sugirió Alberto Vogel, experto en cobertura de riesgos en el mercdo de los energéticos.
Vogel, del BNP PARIBAS, dijo para esos fines se debería establecer una estrategia óptima, que minimice o elimine cualquier desembolso por parte de la República Dominicana.
Favoreció la adopción de cobertura de riesgos con estructuras sencillas, que sean fácilmente controlables, como compra de un swap, un call o un collar de coste cero.
Las coberturas de riesgo permiten que en vez de aceptar las consecuencias de la exposición a los riesgos de precios como realidad de la vida, se pueda controlar el riesgo de precios e incluso convertirlo en ventaja.
Los contratos de cobertura de riesgo le permitirán gestionar sus costes futuros de los combustibles.
Los servicios de gestión de riesgos están concebidos para ayudarle a cubrir o gestionar el riesgo de precios. Hay muchos tipos de productos, algunos están diseñados para fijar el precio futuro del combustible al nivel hoy acordado. (Contratos a plazo, Swaps, futuros, etc.) Otros productos están concebidos para garantizar un precio mínimo o máximo mediante el pago de una prima.
En el caso particular del gas licuado de petróleo o propano.
Al participar en un seminario organizado por la comisión Nacional de Energía, Vogel advirtió que dada la falta de liquidez de ese mercado se deben buscar alternativas que permitan cubrir el riesgo de subidas de precios, como el uso de proxys con buena correlación.
Dijo que el riesgo cambiario debe ser mitigado.
Explicó que dentro del proceso de implementación de las coberturas de riesgos, se deberán establecer controles internos y formar a las personas involucradas en la ejecución y seguimiento de las operaciones así como negociar un documento legal y crediticio que establezca un marco claro y definido entre las dos contrapartes
Destacó los beneficios que pudiera tener el país a través de la compra de un swap.
También dijo que el país podría beneficiarse con establecimiento de un techo o precio máximo en el West Texas Intermediate (WTI) de US$75 el barril.
Explicó que este mecanismo daría al país una protección ilimitada por encima del precio de ejercicio y un aprovechamiento al 100% de cualquier bajada por debajo de ese precio.
Señaló que esta opción también asegura una máxima pérdida limitada al coste de la prima.
También se refirió a la problemática del pago de un premio. Explicó que esta opción ha sido altamente utilizado por gobiernos en Latinamerica.
En cuanto a la otra posible estrategia: el Collar de precios, explicó que el consumidor compra una opcion Call y vende una opcion Put para reducir o eliminar el pago de un premio.
Explicó que esta solucion debe ser ajustada a una banda de precios confortable y dentro del presupuesto del Gobierno, basado en un analisis histórico, futuro de precios y presupuestario.
Como ejemplo en el uso de esta estrategia, dijo que el Gobierno podria comprar un Call a y vender un Put a un coste cero.
Compra adelantada
En el gobierno de Hipólito Mejía, en el año 2001, el entonces secretario de Finanzas, Fernando Alvarez Bogaert, propuso una operación de compra adelantada de derivados del petróleo.
Alvarez Bogaert, en base al criterio de que los precios no podían llegar más bajos de como estaban en entonces, recomendó que comprara de manera anticipada el combustible para tres años.
Según ha explicado Alvarez Bogaert, el presidente Mejía estuvo de acuerdo con la propuesta pero no los demás miembros del equipo económico.
En un encuentro que sostuvo anteayer con representantes de los medios de comunicación, Alvarez Bogaert dijo que de haberse acogido esa propuesta, el país se hubiera ahorrado entre US$2,000 millones y US$2,500 millones.
