Punto J

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Estabilidad (I)

La estabilidad macroeconómica alcanzada en el actual período de gobierno ha tenido el compromiso expreso del presidente Danilo Medina, al mantener una férrea disciplina en la política fiscal, especialmente en el control del gasto, con una ejecución presupuestaria acorde con los parámetros establecidos en cada uno de sus aspectos.

Una política fiscal responsable ha sido el factor de incidencia en la credibilidad y efectividad de las políticas monetarias. Por ejemplo, cuando los niveles de deuda pública o déficit son muy altos, el Banco Central puede tener dificultades para bajar las tasas de interés debido a que los inversionistas demandan mayores primas de riesgo.

Las bajas primas de riesgo han facilitado que el Banco Central tome las acciones necesarias para apoyar la economía. Además, un manejo sano de las finanzas públicas por parte del Gobierno ha permitido a las autoridades de esa institución manejarse con facilidad en la adopción de políticas monetarias.

Es bien sabido que cuando la situación fiscal es insostenible, o cuando así lo cree el mercado, la confianza se pierde rápidamente y los ahorradores e inversionistas buscan salir de los activos a toda costa, lo cual puede generar una crisis.

La estabilidad macroeconómica comprende dos aspectos: primero, el crecimiento estable de la economía, sin fuertes fluctuaciones de la actividad económica, como recesiones o auges insostenibles y, segundo, la estabilidad de precios, que se entiende como una inflación baja.

¿Cómo se logra que una economía tenga estas dos características de manera simultánea? En el esquema de inflación objetivo, si se espera que la economía crezca muy lentamente o que la inflación sea inferior a la meta, el Banco Central estimula la economía bajando la tasa de interés de política, como lo ha estado haciendo. La política monetaria es el instrumento básico empleado por los bancos centrales para mantener la inflación baja y estable.

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