El déficit cuasi fiscal se reduciría de alrededor de RD$29,000 millones a RD$17,355 millones y la deuda del Banco Central disminuiría en alrededor de un 50%, si también incluimos la venta de US$500 millones de las reservas internacionales en nuestros cálculos y el aumento en la emisión monetaria en RD$13,300 millones. La reducción de los gastos operacionales del BC, reducirían el déficit cuasi-fiscal y la deuda aún más.

Para evitar que el déficit del gobierno central aumente en el 2007, este podría reducir el subsidio al GLP en RD$2,000 millones en el 2007 y 2008, el subsidio al sector eléctrico en un monto de RD$3,000 millones (o US$88 millones), y los gastos en sueldos y salarios, bienes y servicios, etc. en RD$4,000 millones. Estas reducciones llevarían el déficit a cero en el 2007 y  a un superávit de RD$6,000 millones en el 2008.

Con este plan en la mano o algo similar, el Presidente podría proponer al país una reforma tributaria, comprometiéndose a usar los recursos adicionales en educación, salud y viviendas para los más necesitados. Esta reforma podría basarse en cuatro componentes: ampliación de la base del ITBIS, conversión de los impuestos selectivos a los cigarrillos, cervezas y bebida alcohólicas de específicos a ad valorem o una combinación de ambos, una regla de sub-capitalización y la inclusión de los intereses en la base del impuesto a la renta con una retención del 10%, para sustituir el impuesto a los cheques. En una próxima entrega, discutiremos los posibles lineamientos de una reforma tributaria.

Conclusión

Con las medidas que proponemos, el Gobierno Central podría reducir el déficit cuasi fiscal en RD $11,645 millones y la deuda del Banco Central en RD$ 83,300 millones, con el gobierno central realizando un aporte de capital de RD$53,000 millones para la redención de certificados de esa institución monetaria. El monto restante provendría de la reducción de sus reservas internacionales en RD$17,000 o US$500 millones y el aumento en la emisión monetaria en RD$13,300 millones.

Aún con estas medidas, el total de deuda del Banco Central por concepto de certificados emitidos y depósitos remunerados  a corto plazo, se reduciría de RD$167,569 millones a RD$84,269 millones, casi el nivel existente en agosto del 2004. Ahora bien, una deuda de este monto es aún significativa,  lo cual nos da una indicación de la magnitud del problema restante y de la necesidad de que se tomen medidas adicionales en lo referente a los gastos operacionales del Banco Central y al aceleramiento del lento proceso de venta de los activos de las instituciones quebradas.

Si el gobierno central genera superávit adicionales en los años 2008-2010, el problema creado por el rescate bancario podría ser borrado de la lista de problemas del gobierno y del país y pasarlo a la lista de logros y realizaciones.      

Todo esto se lograría sin disminuir el gasto real en inversiones públicas y con una  sustancial reducción en la deuda del Banco Central .