Con la reestructuración de la deuda del Club de París terminan los atrasos en los pagos con este organismo, que a enero pasado alcanzaban los US$155 millones. Sin embargo, por la difícil situación financiera el país se ha atrasado en tres ocasiones en el pago de los intereses de los bonos soberanos, por unos US$38.3 millones, aunque afortunadamente pudo pagar esta suma antes de que terminara el período de gracia.

Ha sido por esta razón que la firma calificadora de riesgos Standard and Poor`s ha bajado la calificación del país a 2, que es una valoración muy cercana a una situación de default, de acuerdo con un informe de esta calificadora.

El 7 de mayo, Standard and Poor`s advirtió que había una fuerte posibilidad de una situación de default o imposibilidad del pago de la deuda por una brecha financiera estimada en más de US$100 millones.

Esta agencia informa que la calificación `cc’ que al momento tiene el país podría ser reemplazada por una de «default selectivo», si por los atrasos en los pagos el país pueda, por un lado, verse obligado a estructurar la deuda de los bonos soberanos, y por el otro, negociar sus préstamos con el sector privado a través de los bancos comerciales.

La renegociación

El 16 de abril pasado, el Club de París concluyó un acuerdo con la República Dominicana con el objetivo, en términos de estructuración, de amortiguar el peso de la deuda externa con los acreedores oficiales de este organismo.

El país había estado atrasado en los pagos con el Club de París desde el año pasado y las obligaciones por pagar a sus acreedores alcanzaban los US$156 millones al primero de enero de este año.

Tal como se anunció, el acuerdo consolidó unos US$155 millones en pagos atrasados que el país debió de hacer entre el primero de enero al 31 de diciembre del 2004, y unos US$38 millones adicionales en montos de atrasos con los acreedores de este organismo.

Esto significa que la República Dominicana se beneficiará de un respiro en el pago del servicio de la deuda con los acreedores oficiales de US$186 millones desde el primero de enero al 31 de diciembre del 2004, según un informe de la economista Luisa Palacios.

El informe, titulado Acuerdo de Reestructuración de la Deuda de la República Dominicana con el Club de París y sus Implicaciones con los Bonos Internacinales, sostiene que esta deuda ha sido reestructurada por un período de 12 años, con un lapso de gracia de 5 años, y a los intereses del mercado corriente.

Estimaciones del FMI

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha estimado que los requerimientos financieros del país ascienden a más de US$1,000 millones solo para este año fiscal. En cambio, después de tomar en consideración el financiamiento de organismos multilaterales el gobierno dominicano ha estimado que la brecha financiera del 2004 asciende a los US$300 millones.Para cubrir esta brecha el gobierno ha estado acercándose a sus acreedores con el objetivo de aliviar su deuda.

En la actualidad, el Club de París ostenta el 27% de la deuda externa global del país, y con esta reestructuración provee un alivio en el servicio de la deuda por casi US$200 millones, lo que deja al país una brecha financiera de US$100 millones.

No obstante, el organismo ha demandado que otros acreedores cubran el resto de la brecha que tiene el país bajo el principio del tratamiento de comparabilidad, mientras los analistas de Wall Street están todavía esperando por un pronunciamiento definitivo de cómo el país se manejará a través del requerimiento del Club de París de un tratamiento de comparabilidad.

Mercado de los bonos

Algunos economistas creen que esta demanda no necesariamente significa una estructuración de la deuda de los bonos soberanos que tiene el país, así como el Club de París al parecer ha dejado alguna flexibilidad en la medida en que la nación pueda ir aproximándose en implementar el principio de tratamiento de comparabilidad.

El informe identifica tres posibles escenarios de la deuda en bonos de la República Dominicana:

a) El mejor de los casos: que no haya una estructuración de esta deuda, ni reprogramación de los préstamos de otros acreedores. Aunque es algo probable, la estructuración de los bonos externos de la República Dominicana no es inevitable, porque el Club de París no menciona específicamente la estructuración de estos bonos como parte del acuerdo.

b) Una recogida de bonos brady: Una idea ha estado flotando en el mercado, acerca de algunas quejas de que el Club de París demanda una recogida de los bonos brady.

c) El peor de los escenarios: que el país estructure sus US$1,500 millones de los bonos soberanos bajo una tasa de cambio voluntaria. La nación podría poner su fe en los dos posibles escenarios anteriores antes de optar por la estructuración.