Es el eterno debate. Las acciones fluctúan. La volatilidad ha regresado. ¿Resistir o tomar el dinero e irse?
La pregunta es obvia, pero la respuesta no lo es. Como ahora. ¿Se trata del fin? Facebook y Amazon están en caída libre, la curva de rendimiento es plana y la Reserva Federal está decidida a subir las tasas. Pero las ganancias aumentan, la economía crece y las empresas planean adquisiciones de miles de millones de dólares.

Detrás de todo eso hay realidades de inversión que conoce bien todo el que haya vendido después del Brexit, la elección estadounidense o las cinco correcciones del mercado desde 2009. En primer lugar, es difícil ver el final de las cosas. En segundo término, en la cima se gana mucho dinero. En tercer lugar, puede perderse una compensación de las acciones con grave riesgo para la propia carrera.

Una salida prematura “puede ser entre 6 y 8% más cara, hasta un 10% más cara”, dijo John Augustine, máximo responsable de inversión de Huntington Private Bank en Columbus, Ohio, en una entrevista en la sede de Bloomberg News en Nueva York. “Eso puede significar mucho para quienes están en un mundo nominal de 2%”.
En realidad puede ser más. Un estudio de Bank of America Corp. sobre los picos del mercado desde 1937 indica que la falta de inversión en el último año de un aumento significó renunciar a una quinta parte del retorno total del incremento. Si bien todos los episodios son diferentes, eso se traduce en 470 puntos adicionales en el S&P 500 si el mercado alcista se mantiene otro año.

Proceso de pico “Ese proceso de pico del mercado tiende a crear un contexto de mayor retorno, lo que hace que a los inversores les resulte difícil evaluar dónde estamos”, dijo Matt Forester, responsable de inversión, que contribuye a la gestión de US$7.900 millones en Lockwood Advisors Inc. en King Of Prussia, Pensilvania. “El proceso puede prolongarse un tiempo y no cambia de forma instantánea”.

Hasta las peores declinaciones con frecuencia desaparecen, lo que significa que decidir una venta en mal momento suele ser un error mayor que esperar que se toque fondo. En los últimos 80 años, el S&P 500 ha avanzado una mediana de 21% en el año previo a la cima del mercado, en comparación con una declinación de 15% en el año siguiente.

Las alzas fueron de suficiente magnitud para superar las declinaciones del año siguiente un 67% de las veces, según datos que reunió BofA. “Me mantengo a la delantera limitándome a quedarme sentado”, dijo Scott Clemons, estratega jefe de inversión de Brown Brothers Harriman & Co. en Nueva York. La firma gestiona US$32.100 millones en activos patrimoniales privados. “Yo interpretaría que eso es una afirmación de la sabiduría de no tratar de imponer tiempos al mercado”.