De los Servicios de Hoy. La vulnerabilidad de los países desarrollados ante un posible shock de los emergentes, sobre todo de China, ha crecido en las últimas dos décadas.

Morgan Stanley destaca en un informe que un shock en los mercados emergentes similar al registrado a finales de 1990 podría afectar al crecimiento de los países desarrollados, pero el impacto podría ser mayor y la recuperación podría durar más tiempo que en aquel entonces.

Sus analistas encuentran tres razones. En primer lugar, el peso de los emergentes (principalmente de China) en la economía global ha crecido, sobre todo en comparación con el que tenía en la crisis de finales de los 90. En segundo, las economías desarrolladas están más expuestas a los mercados emergentes, por la vía de las exportaciones, los ingresos de las grandes empresas y la banca.

En concreto, sostiene que cerca del 21% de las ventas al exterior de la zona euro se dirigen a estos países, el 43% de las de EEUU y el 59% de las de Japón.

La firma de inversión destaca especialmente la exposición de los bancos austriacos, portugueses y griegos.

Asimismo, subraya que la de los españoles ha bajado. Y, en tercer lugar, tanto EEUU como Europa se encuentran en situación más debilitada que hace casi veinte años.

Un crecimiento más exiguo, la demanda interna renqueante y la amenaza del fantasma de la deflación son algunos de los motivos.

De acuerdo con este informe, un colapso de los emergentes crearía un lastre en el crecimiento de EEUU de 1.4 puntos porcentuales en términos anualizados. La zona euro podría volver a la recesión y los riesgos de la deflación se agravarían.