Jasmine Ng
Goldman Sachs Group Inc. tiene un consejo para dar después del impresionante repunte del mineral de hierro este año: tomen posiciones cortas.

“Creemos que este mercado va a regresar a los US$35 durante el cuarto trimestre”, dijo el analista Christian Lelong en una entrevista. Eso es 50 por ciento por debajo de su cierre el jueves de US$70,46 por tonelada seca, el nivel más alto desde enero de 2015. “Tenemos la expectativa de que vuelva la sobreoferta en el mercado del mineral de hierro”.

El mineral de hierro se ha incrementado en 2016, en contraste con los tres años anteriores cuando la desaceleración de la economía china afectó la demanda de acero y aumentó la oferta.

Este año, China ha agregado estímulos, presidiendo el resurgimiento del mercado inmobiliario que ha mejorado las perspectivas del consumo y los precios del acero. Pero todavía es posible que una producción floreciente y la desaceleración del crecimiento de la demanda arrastren hacia abajo los precios una vez más, según Lelong.

“Al ingresar a la segunda mitad del año, ¿qué van a necesitar para absorber toda la oferta de mineral de hierro?”, preguntó Lelong desde Londres el jueves.
El pronóstico de US$35 es para los precios promedio en los últimos tres meses, y repite una cifra indicada por el banco en recientes informes. “Va a ser muy difícil conseguir que la demanda crezca lo suficientemente sólida en el sector chino del acero como para que se mantenga el equilibrio”.

El mineral de hierro con un contenido del 62 por ciento con entrega en Qingdao cayó 5,9 por ciento, a US$66,33 el viernes, reduciendo el crecimiento experimentado el jueves de un 8,8 por ciento, de acuerdo con datos de Metal Bulletin Ltd.
Los precios se han recuperado un 73 por ciento después de haber tocado fondo a US$38,30 en diciembre, sorprendiendo a muchos analistas que habían previsto más pérdidas.

En un informe el viernes, los analistas de Goldman, entre ellos Lelong, dijeron que si bien el repunte de las barras de acero corrugado chinas “lideraba la carga” en la recuperación de las materias primas, el banco no veía un cambio sostenible en los fundamentos relacionados con las materias primas hasta el tercer trimestre.
El “ajustado mercado del acero en China es una distracción temporal” para el mineral de hierro, dijo el banco. “El repunte actual es insostenible”.

No todos son bajistas. Hay espacio para que el mineral de hierro vuelva a subir en tanto el repunte del acero perdure probablemente durante el resto del trimestre, según Credit Suisse Group AG.
Si la demanda para la infraestructura absorbiera la creciente producción de acero, los precios podrían mantenerse sostenidos durante el año, dijeron el jueves.

Producción récord

La economía de China se aceleró en marzo cuando el aumento en el crédito contribuyó a la recuperación del sector inmobiliario, con valores altísimos para las viviendas en las ciudades de primer nivel. Las plantas de producción chinas, que manufacturan la mitad del acero mundial, registraron una producción récord el mes pasado, en tanto los precios más altos del acero mejoraron los márgenes, revirtiendo así la contracción.

“El año pasado estábamos en el extremo posterior de la curva con entre US$30 y US$35”, dijo Lelong, describiendo así el nivel justo indicativo de los costos marginales de los productores. “Ahora, el extremo posterior de la cura está entre US$40 y US$45, y creemos que con ese nivel se presenta una buena oportunidad de cobertura para los productores”.