Eduardo Thomson

Los inversores que apuestan a una recuperación económica en Argentina evitando a la vez la volatilidad y el riesgo cambiario en su mercado bursátil tienen una opción en Enersis SA de Chile.

El generador chileno de electricidad, que tiene un 29 por ciento de su capacidad instalada en Argentina, se apresta a ganar con un aumento de las tarifas energéticas argentinas, según Nicolás Schild, responsable de investigación financiera en Banco Santander SA de Chile.

El gobierno del presidente Mauricio Macri dijo la semana pasada que incrementará los precios de la electricidad para la zona del gran Buenos Aires hasta 500 por ciento en tanto se propone aumentar la inversión en el sector y reducir el gasto luego del peor déficit fiscal en 30 años.

La flexibilización de los controles de precios forma parte de una serie de medidas emprendidas por Macri para reactivar el crecimiento en una economía estrangulada por una inflación que se calcula en 25 por ciento y la escasez de dólares.

Las nuevas normas están ayudando a transformar los certificados de depósito americanos de la compañía chilena en los títulos con calificación más alta de ese tipo de emisores latinoamericanos con una capitalización de mercado de por lo menos US$2.000 millones y las calificaciones de cinco analistas. Alcanza un puntaje de 4,8 en una clasificación de Bloomberg que va de 1 (vender) a 5 (comprar).

“Es una de las formas más atractivas de jugar al riesgo país de Argentina”, dijo Schild. “Enersis es una buena apuesta a mediano o largo plazo dado que Argentina está aportando racionalidad a un sector que la había perdido totalmente”.

Santander valora actualmente las operaciones argentinas de Enersis en alrededor de US$350 millones, usando un modelo de flujo de caja descontado. No obstante, al comparar los múltiplos en los cuales se negocian otras empresas pares argentinas, como Pampa Energía SA, el valor de la operación argentina podría ascender hasta una cifra de US$1.600 millones a US$2.600 millones, dijo Schild.

Scotiabank elevó el mes pasado a Enersis al equivalente de comprar y JPMorgan Chase & Co. la hizo figurar entre sus acciones chilenas favoritas este martes.

La acción también se beneficiará este año con un retorno a sus valoraciones medias históricas después de haber llevado a cabo un plan de reestructuración al que se habían opuesto algunos accionistas minoritarios y que hizo caer la acción un 14 por ciento en los últimos 12 meses, dijo Schild.

Argentina representa 26 por ciento de sus ventas físicas de energía, pero sólo 11 por ciento de sus ingresos y 10 por ciento de la ganancia neta.
El peso argentino caerá 9,7 por ciento para fin de año, según el pronóstico medio de los analistas consultados por Bloomberg, y los operadores prevén que será la más volátil de las monedas de mercados emergentes.