Aunque lo parezca, no es lo mismo decir que el Banco Central mantiene las tasas de interés altas para defender la tasa de cambio, que afirmar que la autoridad monetaria se cuida, al momento de abordar si mueve o no estas tasas, de que la brecha entre los tipos de la Reserva Federal y las tasas de referencia domésticas no se amplíe hasta convertirse en un desincentivo para las inversiones en el país en pesos, desalentando capitales que desean llegar o provocando la salida de otros.

En el primer caso se estaría asumiendo que el Banco Central usa como estrategia mantener los tipos de interés altos, lo cual no sería lógico, y el segundo caso nos lleva a la conclusión que de la estrategia del Banco Central es mantener atractivo el mercado interno para la inversión extranjera, que se ha constituido en una de las principales fuentes de financiamiento de la economía dominicana.

Esto quiere decir que el hecho de que los tipos de referencia domésticos no hayan bajado más no es debido a que el Banco Central se resiste a bajarlos para defender el tipo de cambio, sino a que los tipos de la Reserva Federal siguen estando a niveles muy altos, por lo que la autoridad monetaria local debe evitar movidas en los tipos de interés domésticos que lleven a los inversionistas extranjeros, y también a locales, a preferir colocar sus inversiones en el exterior (en dólares) en busca de mejor rentabilidad.

Y se trata de una tarea compleja, difícil de abordar en ocasiones y a la cual la autoridad monetaria debe dar el mismo seguimiento que el ser humano a su salud, pues del acertado manejo de la autoridad monetaria depende la salud de la economía.

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Ahora mismo no faltarían deseos a la autoridad monetaria para, en su reunión de política monetaria de este mes, bajar los tipos y así calentar un poco la economía, que arrancó el año con una disminución en su ritmo de crecimiento.

Pero hay un problema contrario a los reclamos del presidente Donald Trump para que la Reserva Federal baje los tipos, estos podrían mantenerse por más tiempo en sus actuales niveles, pues el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dicho que los aranceles de Trump provocarán “una mayor inflación y un crecimiento más lento” y que “si bien el alza inflacionaria podría ser temporal, también podría ser más persistente”, lo cual ha sido interpretado por el mercado como que, por lo menos por ahora, no habrá reducción de los tipos, a pesar de que el BCE sí los bajó. A eso se agrega que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, en un comportamiento no usual, ha aumentado. El 3 de abril estaba en 4,06% y ayer era del 4,43%.

Ante ese panorama y tomando en cuenta también que el precio del dólar en el mercado doméstico tuvo recientemente un comportamiento al alza que se alejó del promedio (situación ya superada) deberíamos conformarnos con que el Banco Central mantenga inalterados los tipos de interés, guiado por la racionalidad económica, aunque no sea el deseo de sus mandos.