Desde junio de 2023, frente a la ralentización del PIB, las autoridades del Banco Central liberaron ese año RD$159 MM del encaje legal y Fondos de Liquidez Rápida (FLR), el crecimiento fue de apenas 2.4% y la reducción de las tasas de interés no respondieron al mecanismo de transmisión de la política monetaria.

En mayo de 2023 la Tasa Activa Promedio Ponderada (TAPP) de los bancos múltiples era de 15.89%, se redujo a 12.41% en junio 2023, siguieron en alza; en noviembre de 2024 alcanzó un pico de 16.09% y eso motivó la liberación de RD$35,335 millones del encaje legal para ser canalizados a la adquisición de viviendas y préstamos interinos a los promotores; al establecer que de ese monto RD$14,000 millones serían para la adquisición de viviendas económicas, resolverían el problema de varios promotores que tenían un stock aproximado de 1,500 unidades terminadas sin demanda por las altas tasas hipotecarias.

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Además, el gobernador anunció la redención a su vencimiento de instrumentos financieros del BC por un monto de RD$140,000 millones, lo cual se realiza cada año para atender el aumento de la demanda de dinero en el mes de diciembre, pero esa liquidez se reduce en el primer trimestre colocando nuevos instrumentos de deuda, salvo que en esta ocasión se mantenga por un periodo mayor. Además la extensión a un año de RD$68MM de los FLR, lo cual favoreció a los mejores clientes de la banca que pudieron renovar sus líneas de crédito al 9% en vez del 15%.

El aumento de la liquidez y la reducción de la Tasa de Política Monetaria (TPM), de 7.0% en agosto 2024 a 5.75% en enero 2025, estimularon una ligera reducción de la TAPP de 16.09% a 15.05% entre noviembre y diciembre 2024; también la tasa pasiva a los depositantes profesionales en los bancos se ha repreciado 100-150 puntos básicos desde diciembre 2024, mientras la tasa de los préstamos interbancarios a siete días se redujo de 12.25% a 7.93% entre noviembre y diciembre de 2024.

¿Hasta dónde descenderán las tasas de interés?

Dependerá de varios factores, primero no hay almuerzo gratis en economía y el aumento de liquidez va a presionar el tipo de cambio que de por si mantuvo desde el segundo semestre 2024 una presión alcista, contenida por las inyecciones de dólares del BC que provocaron la perdida en Reservas de US$2,075 MM, a pesar de ello la depreciación anualizada a diciembre fue de 5.27% (pasando de 58.25 a 61.32). La tasa de cambio marginal ronda 61.80 pesos por dólar al 14 de enero 2025, a pesar de que este mes BC ha inyectado US$110 millones.

Además de la liquidez, dependerá de la posibilidad de seguir reduciendo la TPM, lo cual está vinculado a la política monetaria de la Reserva Federal y si puede mantener la disminución de su tasa en un escenario donde se pronostica un aumento de la inflación si el presidente Donald Trump incrementa los aranceles a países cuyas mayores exportaciones son los EE. UU.

Tasas activas de interés relativamente bajas son necesarias para estimular el consumo, la inversión y el crecimiento económico, por lo cual una mayor reducción dependerá de hasta que punto el Banco Central este dispuesto a mantenerse este ritmo de depreciación del tipo de cambio que impacta en todos los precios.